Общественное мнение, № 7 2010

В ожидании августа

В июле, несмотря на обилие положительной статистики, касающейся роста российского ВВП, промпроизводства, потребления и т.д., начинают терзать смутные сомнения по поводу традиционной русской беды – августа. Хотя вроде бы смотрите… Возросли: ВВП, добыча нефти, зарплата, розничный товарооборот. Уменьшились: инфляция, безработица. В страну в целом и – отдельным персоналиям устойчивым потоком пошли нефтедоллары, что автоматически улучшило настроение властей и этих самых персоналий. Пошли даже разговоры о сворачивании антикризисных мер по помощи экономике  в связи с окончанием этого самого кризиса. Но август, как экзамен и расплата за накопленные страной за год грехи, уже на пороге…

Потрфель ГК»Алор»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
Уралкалий	500	71995	59725	15,78%	-17,04%
Дорогобуш ап	4000	60400	37576	9,93%	-37,79%
Дальсвязь ап	750	68490	61388	16,22%	-10,37%
ГМК НорНикель	44	225455	212970	56,26%	-5,54%
Деньги	-	-	6880	1,82%
Итог	-	-	378538	100,00%	+26,18%
Проведенные операции за прошедший месяц:
Эмитент	Покупка /продажа	Кол-во  акций	Прибыль/ убыток в руб.
Уралкалий	дивиденды	500	850
Дорогобуш ап	дивиденды	4000	800
Дальсвязь ап	дивиденды	750	5138
Итог	-	-	6788

Комментарий Сергея Федорова, ГК «Алор»:

Вот уже два месяца на рынках царит «боковик», индекс РТС болтается в районе
1350 пунктов, такая же картинка и у наших заокеанских друзей – индекс
Доу-Джонса торгуется у 10000 пунктов. Рай для интрадейщиков (спекулирующих
внутри дня) – можно и шортить, и покупать много, много раз: мертвого сезона в
этом году не получилось. Для долгосрочных инвесторов рекомендуем постепенно
наращивать портфели акций на провалах, ведь кризис кризисом, а ни крупных
банкротств, ни серьезных дефолтов вот уже больше года не видно.
Ну а мы добавили к портфелю полученные дивиденды и на этом остановились:
продавать акции пока рано, покупать что-либо пока не хотим. Удачных операций!

Портфель ООО ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
Трансаэро-1	63	70559	66699	17,61%	-5,47%
Ивановская область-1	157	79443	79845	21,08%	+0,51%
Группа компаний «ПИК»	550	64900	59400	15,68%	-8,47%
Распадская	225	29925	27225	7,19%	-9,02%
СОЛЛЕРС	70	30804	30977	8,18%	+0,56%
Роснефть	303	57185	57185	15,10%	0,00%
Белон	2254	57432	57432	15,16%	0,00%
Денежные средства	-	-	20	0,01%
Итог	3622		378784	100,00%	+26,26%
Проведенные операции за прошедший месяц:
Эмитент	Покупка/ продажа	Покупка руб.	Продажа руб.	Прибыль/ убыток руб.
ИнтеграФ-2	продажа	1127,45	1108,19	-1213
ИнтеграФ-2	выплата купона	-	-	5262
МТС	продажа	236,84	239,35	336
Роснефть	покупка	188,73
Белон	покупка	25,48
Итог	-	-	-	4385

Комментарий Алексея Докучаева, ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»:

Мы продолжаем сокращать долю облигаций в нашем портфеле и продаем
облигации «ИнтеграФ-2» (самые «длинные» долговые бумаги), так как
считаем, что потенциал снижения процентных ставок в настоящий момент
практически исчерпан. Облигации «Трансаэро» и Ивановской области,
оставшиеся в портфеле, рассматриваются как некая «подушка безопасности»
в случае коррекции рынка.
Мы включили в портфель акции «Роснефти» и «Белона» – эти бумаги могут
показать хороший результат даже в условиях стагнации рынка. По нашему
мнению, рынок переоценивает негативное влияние вероятной отмены
налоговых льгот для ряда месторождений «Роснефти». Что же касается
«Белона», то здесь положительную роль могут сыграть повышение цен на
уголь и увеличение инвестиционной программы компании.

Портфель ОАО КБ «Солидарность»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
Роснефть	140	34999	26422	9,42%	-24,51%
Газпром	610	108975	95831	34,18%	-12,06%
Ростелеком ао	425	65221	46436	16,56%	-28,80%
Автоваз ао	1000	15220	14000	4,99%	-8,01%
Сургутнфгз-п	2500	39825	32800	11,70%	-17,64%
МРСК Волги	250000	33275	24575	8,77%	-26,15%
Сбербанк ао	250	20190	20190	7,20%
ВТБ ао	255000	20018	20018	7,14%
Денежные средства	-	-	110,06	0,04%
Итог	-	-	280381	100,00%	-6,54%
Проведенные операции за прошедший месяц:
Эмитент	Покупка/продажа	Покупка руб.	Продажа руб.	Прибыль/ убыток руб.
Лукойл	продажа	1590,88	1609,7	471
Сбербанк ао	покупка	80,76	-	-
ВТБ ао	покупка	0,0785	-	-
Итог		-	-	471

Комментарий ОАО КБ «Солидарность»:

Мы позитивно смотрим на рынок в начале второго полугодия. Сезон корпоративной отчётности в США придаст новый импульс мировым торговым площадкам. Вероятнее всего, американские банки смогут показать неплохие результаты, что будет способствовать росту финансового сектора. Котировки нефти стабилизировались в диапазоне $70-77 за баррель, что является благоприятным уровнем для российской нефтянки. Похоже, индекс ММВБ сумеет преодолеть отметку 1450 пунктов до конца августа.

Портфель ИГ «Вельдега»

Эмитент	Кол-во акций		Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца		Доля в портфеле %	% изменения
Газпром	450		71806	70664		19,18%	-1,59%
Сбербанк	1000		75680	80790		21,92%	+6,75%
Уралкалий	200		24186	23890		6,48%	-1,22%
Денежные средства	-		-	193167		52,42%
Итог				368510		100%	+22,83%
Проведенные операции за прошедший месяц:
Эмитент	Покупка/продажа		Покупка руб.	Продажа руб.		Прибыль/ убыток руб.
Ростелеком	продажа		107,02	109.26		+560
Акрон	продажа		812	779.84		-643
Итог	-	-			-	-83

Комментарий ИГ «Вельдега»:
 Мы пересмотрели наш портфель и пришли к выводу, что оставим его, несмотря на первоначальные планы по краткосрочной спекуляции. Спекулировать акциями в рамках конкурса нам показалось некомфортно. Мы закрыли позиции по «Ростелекому» и «Акрону». Пока наш портфель состоит из трех бумаг, и половину портфеля занимают наличные, применение которым мы будем искать в течение следующего месяца.
Ситуация на рынках остается неопределенной. Проблемы Европы понемногу уступают место опасениям за экономику США и падению темпов развития экономики в Китае. Объем торгов с начала июля – небольшой, причем на всех рынках. Во многом сказывается сезон отпусков, но, на наш взгляд, главная причина падения объемов – нежелание крупных инвесторов совершать сделки в ситуации неопределенности.

Портфель ОАО «Финансовый дом Росинвест»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
Ростелеком ао	157	29957	17154	4,80%	-47,3%
	-	-	-	-	-
Денежные средства	-	-	356991	-	-
Итог	-	-	374145	-	+24,7%

Проведенные операции за прошедший месяц:

Эмитент	Покупка/продажа		Покупка руб.	Продажа руб.		Прибыль/ убыток руб.
Сбербанк ао	продажа		75,68	80,79		20440
Итог	-	-			-	20440

Комментарий ОАО «Финансовый Дом Росинвест»:
В августе мы уходим в кэш, с оглядкой на прошлые августы, когда с вероятностью почти 100% случаются различные катаклизмы и падения котировок на биржах.
Ну что тут скажешь по поводу итогов месяца… Лето – оно и есть лето. Малые объемы торгов, боковой тренд, высокая волатильность. Что-то вверх, что-то вниз. А в общем и целом – игра с нулевой суммой. Рынок тоже должен отдыхать, однако. Делать серьезные инвестиции бессмысленно: все может поменяться в любой момент. Хорошо чувствуют себя разве что интрадейщики как отдельный подвид игроков-инвесторов, резвящиеся в пределах одного дня и не сильно заморачивающиеся на том, что будет завтра, но в рамках нашего формата им места нет. Показатели наших участников изменились незначительно, расстановка мест тоже, так что ждем, что принесет нам август.

1 место - ГК «Алор»

2 место – ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»

3 место -  ОАО «Росинвест»

4 место – ИГ «Вельдега»

5 место – банк «Солидарность»

 ИГ «Вельдега»

		ОАО «Росинвест»		ГК «Алор»		Банк «Солидарность»		ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»
	Изменение общей стоимости портфеля	Прибыль/ убыток	Изменение общей стоимости портфеля	Прибыль/убыток	Изменение общей стоимости портфеля	Прибыль/убыток	Изменение общей стоимости портфеля	Прибыль/убыток	Изменение общей стоимости портфеля
+49695 руб.	+22,83%	+87959 руб.	+29,3%	+130951 руб.	+43,3%	+37833 руб.	-6,54%	+97058руб.	+32,3%

Общественное мнение, № 6 2010

Евроудар

Что бы там ни говорили, а на деле вряд ли кто ожидал таких масштабных экономических проблем в Старом Свете и, как следствие, проблем с евровалютой. С Грецией уже вроде свыклись, а на подходе уже Испания, Португалия, Венгрия и т.д. Занимай очередь… Дошло до того, что первые государственные лица начали сомневаться в жизнеспособности самой евровалюты в нынешнем виде, а за этим последовали судорожные попытки найти виновного. И его, разумеется, нашли, и, даже можно сказать, под боком. Созданный несколько столетий назад самими европейцами фондовый рынок, всегда помогавший решать насущные государственные задачи и служивший универсальным барометром и регулятором, стал вдруг обузой и предметом головной боли властей. Ширится, растет антибиржевая риторика, слово «спекулянт» вновь стало ругательством. Евровласти сочли, что первопричиной текущих бед являются акции, облигации, биржи… И первые шаги по борьбе с этим «безобразием» уже следуют. Германия, например, уже запретила операцию под названием «игра на понижение без акций на руках», посчитав, что она активно способствует дефолтам. Правда, после этого решения евро обрушилось до многолетних минимумов – почти до уровня 1,21 к доллару. Однако в пылу борьбы с свеже назначенными врагами речи об этом «недоразумении» уже не идет. Как говорится, «я тебя породил, я тебя и убью».



Портфель ГК «Алор»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
Уралкалий	500	71995	60575	15,73%	-15,86%
Дорогобуш ап	4000	60400	40008	10,39%	-33,76%
Дальсвязь ап	750	68490	59025	15,32%	-13,82%
ГМК НорНикель	44	225455	225455	58,54%	0,00%
Денежные средства	-	-	92	0,02%	-
Итог	-	-	385155	100,00%	+28,39%
Проведенные операции:
Эмитент	Покупка/продажа	Кол-во акций	Цена покупки в руб.	Цена продажи в руб.	Прибыль/убыток в руб.
ГМК НорНикель	покупка	44	5123,980
Итог

Комментарий Сергея Федорова, ГК «Алор»:
У «Уралкалия» новые владельцы, были ожидания, что «Уралкалий» сможет купить Владимир Потанин (ГМК Норильский Никель), купили другие – и вот сейчас начнется самое интересное. Не будем раскрывать инсайд и мусолить слухи – просто купим на свободные деньги «Норильский Никель» и посмотрим, что получится. Ну а в целом по рынку – считаем, что начинается хороший отскок вверх, который может перерасти в восстановление восходящего тренда. Инвесторам советуем быть предельно внимательными: есть возможность купить на  летнем донышке, но есть и риск, что на очередной порции негатива из Европы рынки опять провалятся вниз. Удачных трейдов.



Портфель ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
ИнтеграФ-2	63	71029	65924	17,85%	-7,19%
Трансаэро-1	63	70559	66326	17,96%	-6,00%
Ивановская область-1	157	79443	79690	21,57%	+0,31%
Группа компаний «ПИК»	550	64900	64900	17,57%	0,00%
Распадская	225	29925	29925	8,10%	0,00%
СОЛЛЕРС	70	30804	30804	8,34%	0,00%
МТС	134	31737	31737	8,59%	0,00%
Денежные средства	-	-	84	0,02%	-
Итог	1262	-	369390	100,00%	+23,13%
Проведенные операции за прошедший месяц:
Эмитент	Покупка/продажа	Цена покупки руб.	Цена продажи руб.	Прибыль/убыток руб.	Кол-во
КБ РенКап-2	продажа	-	1071,18	+1086
КБ РенКап-3 (выкуп по оферте)	выкуп по оферте	-	1000	-7402
Выплата купона КБ РенКап-3	выплата купона	-	-	+9546
Группа компаний «ПИК»	покупка	118,00	-	-
Распадская	покупка	133,00	-	-
СОЛЛЕРС	покупка	440,06	-	-
МТС	покупка	236,84	-	-
Итог	-	-	-	+3229

Комментарий ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»:
Несмотря на негативные события, которые мы наблюдали в мае, рынок сумел удержаться на уровнях февраля текущего года. Похоже, инвесторы начинают постепенно привыкать к плохим новостям и реагируют на них более спокойно. В условиях низких процентных ставок и уменьшения опасений вокруг ситуации в проблемных странах Еврозоны, мы считаем оправданным переход к умеренно-консервативной стратегии инвестирования. Поэтому в текущем месяце мы сократили долю облигаций в нашем портфеле и вложили свободные средства в акции компаний второго эшелона, находящиеся на довольно привлекательных уровнях. В ближайшее время мы ожидаем сохранения высокой волатильности на рынке. При этом не исключаем появления новых неприятных «сюрпризов» из Европы и КНР.



Портфель ИГ «Вельдега»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
Газпром	450	80423	71806	19,68%	-2,36%
Сбербанк	1000	75680	75680	20,74%	0,00%
Ростелеком	250	26755	26755	7,33%	0,00%
Уралкалий	200	24186	24186	6,63%	0,00%
Акрон	20	16240	16240	4,45%	0,00%
Денежные средства	-	-	150255	41,17%	0,00%
Итог			364922	100%	+21,64%
Проведенные операции за прошедший месяц:
Эмитент	Покупка/ продажа	Цена покупки руб.	Цена продажи руб.	Прибыль/ убыток руб.
Сбербанк	покупка	75,68
Ростелеком	покупка	107,02
Уралкалий	покупка	120,93
Акрон	покупка	812
Итог

Комментарий ИГ «Вельдега»:

Ситуация на глобальных рынках продолжает оставаться напряженной. К «греческому» вопросу прибавляется список вопросов с другими названиями стран Еврозоны. Сначала Венгрия заикнулась о возможных проблемах. На этой неделе возникли слухи о предоставлении Евросоюзом, МВФ и Казначейством США кредитной линии на 250 миллиардов евро правительству Испании. Разумеется, все вышеуказанные структуры отрицают этот слух, и, разумеется, им мало кто верит.

Старая поговорка «покупай на слухах, продавай на фактах» сейчас звучит как «продавай при малейшем чихе, услышанном из Еврозоны». Продолжение про покупки помнят только спекулянты.

Вот мы и решили стать спекулянтами. Наши покупки в портфель носят спекулятивный характер, с горизонтом спекуляции не больше месяца.

Портфель банка «Солидарность»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
Роснефть	140	34999	30940	10,52%	-11,60%
Газпром	610	108975	97423	33,12%	-10,60%
Ростелеком ао	425	65221	45479	15,46%	-30,27%
Автоваз ао	1000	15220	14494	4,93%	-4,77%
Лукойл	25	39772	42430	14,42%	+6,68%
Сургутнфгз-п	2500	39825	33055	11,23%	-17,00%
МРСК Волги	250000	33275	30250	10,29%	-9,09%
Денежные средства	-	-	75	0,03%	-
Итог	-	-	294146	100,00%	-1,95%

Комментарий банка «Солидарность»:

Сохраняем портфель и позитивный взгляд на российский рынок.  
Отсутствие серьезных негативных новостей с мировых площадок может привести к восстановлению российского рынка акций. Рекомендуем инвесторам наращивать длинные позиции с прицелом на формирование среднесрочного растущего тренда.

Портфель ОАО «Финансовый Дом Росинвест»

Эмитент	Кол-во акций	Суммав руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
Ростелеком ао	157	29957	16800	4,75%	-43,92%
Сбербанк (АО)	4000	304000	304000	86,03%	+0,00%
Денежные средства	-	-	32551	9,21%	-
Итог	-	-	353351	100,00%	+15,10%

Проведенные операции за месяц:

Эмитент	Покупка/ продажа	Цена покупки руб.	Цена продажи руб.	Прибыль/ убыток руб.
Сбербанк (АО)	покупка	76
Итог

Участник от комментариев отказался.

Общий гнетущий фон и нервные новости, доносящиеся из Старого Света, действуют на многих, но не на всех. Опасливо глядя на ставшие непредсказуемыми котировки и графики, наши профессиональные спекулянты предпочитают в большинстве своем, однако, думать, что все проходит, и кризисы в том числе. А кризис, как известно, – это повод докупить чего-либо привлекательного и недооцененного в портфель. Почти все сделали приобретения на свободные средства – кто «голубые фишки», кто «второй эшелон», надеясь, что время пессимизма подошло к концу, и последует отскок. Цифровые показатели практически не изменились, расстановка участников тоже. Продолжаем разговор… 



1 место - ГК «Алор»
2 место – ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»
3 место – ОАО «Росинвест»
4 место – ИГ «Вельдега»
5 место – банк «Солидарность»

ИГ «Вельдега»	ОАО «Росинвест»		ГК «Алор»		Банк «Солидарность»	ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»
	Изменение общей стоимости портфеля	Прибыль /убыток	Изменение общей стоимости портфеля	Прибыль/ убыток	Изменение общей стоимости портфеля	Прибыль/убыток	Изменение общей стоимости портфеля	Прибыль /убыток	Изменение общей стоимости портфеля
+49778 руб.	+21,64%	+67519 руб.	+15,10%	+124163 руб.	+28,39%	+37362 руб.	-1,95%	+92673 руб.	+21,13%

Общественное мнение, № 5 2010

Плохое поведение

«Что это было?» – до сих пор задаются вопросом аналитики. «Кто виноват?» – вторят им политики разных калибров. И правда, с кого или с чего начался этот микрокризис, буквально в одночасье заставивший лиц, причастных к происходящему, схватиться за сердце и, немного погодя, облегченно выдохнуть? Главный индикатор и локомотив всего фондового, что есть в мире, американский Dow Jones 6 мая в течение дня подозрительно легко ухнул вниз на рекордную за всю его историю величину – 9,2%, потеряв 998,5 пункта. И хотя чего-то подобного ждали давно, все произошло, как всегда, не вовремя и не так, как ожидалось. Тем не менее, рынок, недолго полежав на дне, перевел дух и резво начал восстанавливаться, попутно вызвав, однако, волну цунами по валютам и нефти. Котировки судорожно задергались, оставив с убытками огромную массу инвесторов. А заодно – усугубив коррекцию на остальных фондовых площадках, не исключая и российские. А что вы хотели? Рынок…
 
Комментарий Сергея Федорова, ГК «Алор»:
Наш предыдущий прогноз, к сожалению, оправдался – с середины апреля рынок пошел вниз, самое время было бы играть в короткие продажи, но правила нашей гонки сие не позволяют. Единственное, что нас порадовало – получим дивиденды на «Уралкалий», по 1,7 рубля на акцию. Итого на всех дивидендах получим прибавку к портфелю целых 15267,5 рублей! Но это потом, когда пройдут собрания акционеров. Мало? Тогда попробуйте получить больше, играя на облигациях. Новых покупок опять не делаем, т.к. мы уверены, что рынок еще не достал до летнего донышка. Оставляем портфель, как он есть.
 
Комментарий ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»:
Мы считаем, что в текущей ситуации на рынке наиболее оправдана консервативная стратегия, поэтому оставляем структуру инвестиционного портфеля неизменной: весь капитал по-прежнему вложен в облигации. По нашему мнению, в ближайшей перспективе процентные ставки останутся неизменными, однако неприятные сюрпризы может преподнести Китай, последовательно ужесточающий свою денежно-кредитную политику. Кроме того, значительные риски сохраняются на валютном рынке на фоне предстоящего погашения государственных облигаций Греции, а также окончательного определения механизмов формирования и функционирования стабилизационного фонда, создаваемого в Еврозоне.

 
Комментарий банка «Солидарность»:
Считаем возможным отложенный рост в акциях нефтегазового сектора, который ожидался участниками рынка в период до закрытия реестров. Данный сценарий наиболее вероятен при благоприятной внешней конъюнктуре, в частности, при отсутствии проблем с погашением долгов у других «слабых» стран ЕС. С точки зрения среднесрочных перспектив, российские акции выглядят привлекательными для покупок.
 
Комментарий ИГ «Вельдега»:
В мае мы решились только на покупку акций «Газпрома». Купили немного, исключительно с целью разбавить текущую позицию, как и планировали в апреле.
Для среднесрочных сделок риски еще слишком велики. Не хотелось бы сгущать краски, но нам кажется, что коррекция еще не завершилась, а играть в ловлю падающих ножей нам не очень хочется.
«Греческий фактор» продолжает давить на глобальные рынки. Растет волатильность, дни панических распродаж ценных бумаг сменяются такими же паническими покупками.
Все это говорит о неопределенности дальнейшего рыночного движения. Мы не будем бежать впереди паровоза и «затариваться» бумагами. Может быть, мы не заработаем лишний рубль, но в данной ситуации лучше сохранить то, что имеешь.
 
Комментарий ОАО «Росинвест»:
Поскольку рынок находится в падающем состоянии, и дна не просматривается, покупать или продавать что-либо в данный момент не имеет смысла.
 
Прошло полгода со старта проекта с новыми участниками. Подведем некоторые промежуточные итоги. Все без исключения участники нашего виртуального соревнования завершили этот период с прибылью, подтвердив тем самым, что они не зря имеют статус профессиональных участников рынка. Если в прошлом нашем рейтинге первое место стабильно занимал ДД, то в этом «желтую майку» перехватил Алор, бессменно лидируя с января месяца. И хотя часто «голубые фишки», на которые делал ставку данный участник, вели себя довольно рискованно, тем не менее, интуиция и мастерство сделали свое дело. 124163 руб. прибыли за полгода. Поздравляем! Второе место Доходного Дома, державшегося в основном консервативной стратегии, тоже вполне заслужено. Опыт и надежность. Почти 90 тысяч рублей на вложенные 300 – весьма и весьма приличный результат. Росинвест, перманентно ожидая пакостей и подстав от российских властей, несмотря на это, на третьем месте с 67519 руб. «Новички» нашего рейтинга, Солидарность и Вельдега, имея достаточно разные торговые стратегии, показали схожие результаты, заработав своим виртуальным клиентам вполне приличные суммы на вложенные деньги. Будем надеяться, что им повезет в будущем, и они улучшат свои показатели.
Проект продолжается, ждем развития событий.
 
Олег Романов

Общественное мнение, № 4 2010

Crizis detected

Часто ли у вас бывает диссонанс между тем, что видите и слышите, и личными внутренними ощущениями? Вот, например: статистика по макроэкономическим показателям не сказать чтобы радужная, но вполне себе благополучна. Крепкая такая статистика. Есть рост, оживление и все такое. Но комментарии реальных хозяйствующих субъектов толкают к кардинально противоположным выводам, однако. Конечный пункт «пищевой цепочки» экономики – торговля в один голос утверждает, что хуже, чем сейчас, было только в конце 90-х, когда людям были не нужны ни автомобили, ни мебель, ни бытовая техника, и потребительские предпочтения ограничивались «жратвой и водкой». На дворе 2010-й, большинство непищевой торговли «лежит», продажи, по отзывам многих игроков рынка, по сравнению с 2008 годом упали вполовину и более. Кто-то закрывается и меняет сферу деятельности, кто-то держится из последних сил, кормя всех вышестоящих по цепи, начиная арендодателями, заканчивая государством, аппетиты которых в кризис не упали. Почему-то. Косвенно спад подтверждает и статистика грузоперевозок, как правило, прямо коррелирующая с объемом торговли. Так кончился ли кризис? Вопрос.

Комментарий Сергея Федорова, ГК «Алор»:
Что хотели, то и получили: дивиденды по привилегированным акциям «Дорогобуша» – 2,32 руб./акцию, дивиденды по префкам «Дальсвязи» – 6,85 руб./акцию. После собраний акционеров можно будет прибавить полученную сумму (14 тыс. рублей) к нашему портфелю, а пока подождем. Продаем префы «Сургута», «СЗТ» и акции «Норильского Никеля», здесь не будем ждать дивидендов, так как прибыль от роста акций уже получена. Оставляем в портфеле акции «Уралкалия» – он еще не отыграл наших ожиданий. Оставляем префки «Дорогобуша» и «Дальсвязи» – после отсечки они упали в цене, вот мы и подождем их восстановления. Ничего нового покупать не будем, сделаем перерыв и посмотрим, как поведет себя рынок в течение месяца – есть ощущение надвигающейся коррекции. Хорошо, если ошибемся, а если нет?



Комментарий банка «Солидарность»:
Цены на нефть обновляют максимумы, западные индексы стабильны, играем идею недооцененности нефтяного сектора. Фиксируем прибыль в «Русгидро» и облигациях, увеличивая при этом позиции в «Газпроме», и покупаем «Роснефть». По нашему мнению, акции «МРСК Волги» на данный момент обладают значительным потенциалом роста, покупаем их на 10% от портфеля.


Комментарий ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»:
Мы полагаем, что после существенного роста котировок акций целесообразно изменить структуру портфеля в пользу облигаций. Дело в том, что макроэкономические данные позволяют констатировать лишь стабилизацию мировой экономики, но не свидетельствуют об ее уверенном восстановлении. Кроме того, постепенно становится все более очевидной проблема разбалансированности государственных финансов в подавляющем большинстве развитых стран (речь идет преимущественно о странах Еврозоны и США), которая, прежде всего, выражается в росте уровня государственного долга по отношению к ВВП. В связи с этим были проданы все акции, входившие в состав модельного портфеля, а вместо них приобретены рублевые облигации, характеризующиеся либо высоком уровнем купонных платежей (облигации нефтесервисной компании «Интегра» и авиаперевозчика «Трансаэро»), либо низкой дюрацией (облигации Ивановской области).



Комментарий ОАО «Росинвест»:
Считаем, что после довольно длительного роста рынок «перегрелся», и выбираем решение пока отсидеться в КЭШе до появления внятных идей и сигналов роста.



Комментарий ИГ «Вельдега»:
Рынки не могут расти бесконечно. В свете коррекции, возникшей на нашем рынке, мы решили закрыть большую часть наших позиций. Оставили только бумаги «Газпрома». Торговая стратегия по этим акциям у нас следующая – в случае продолжения коррекции мы усредним нашу позицию. Будем покупать на значимых для этой бумаги уровнях. Первый уровень, намеченный нами для покупок, – район 169/171 руб. за акцию. Определяться со стратегией на лето/осень и набирать бумаги для нашего портфеля мы, скорее всего, начнем после майских праздников.



1 место – ГК «Алор»
2 место – ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»
3 место – ОАО «Росинвест»
4 место – ИГ «Вельдега»
5 место – банк «Солидарность»
 



Ну что же, мнение участников по поводу ситуации на рынке практически единодушно и однозначно: рынок перегрелся, назрела коррекция и лучше пересидеть период неопределенности. ДД с головой ушел в облигации, большинство сидят в кэше «до выяснения», и только Солидарность не теряет оптимизма и продолжает играть идею недооцененности нефтяного сектора, полностью заполнив портфель акциями в основном энергетических компаний. Алор практически вдвое оторвался от середняков и отдыхает на прочных позициях. Промежуточный финиш уже близок, через месяц мы увидим, у кого из наших участников лучше развиты интуиция и профессионализм.

Общественное мнение, № 3 2010

Тихий омут
Март, в целом, с точки зрения макроэкономики, не принес стране потрясений и сенсаций. Греция – далеко, рубль и нефть ходят по коридору, РТС пробил вверх 1500. Одна сплошная стабильность. Ну разве автомобильная отрасль и ее флагман АВТОВАЗ, в частности, озадачили данными по выпуску, которые ушли на уровень 1972 (!) года – года выхода на проектную мощность нашего национального достояния и нашей же головной боли. Наш монстр автопрома, однако, не теряется и строит планы аж на 2020 год о «девяти моделях на трех-четырех платформах в шести сегментах», с объемом выпуска 1,24 млн шт. в год. Жизнь висит на нитке, а думают, как говорится, о прибытке. Сидя в бездонной долговой яме, видимо, самое время мечтать о будущем богатстве и благополучии, которое, как полагают на предприятии, практически неизбежно.
Два года правления нового царя. Собственно, уже не нового, а может даже и не царя. Исполнительская дисциплина правительства сложная, почему-то хромает. Идет так называемая «конкуренция за темы». Ветви власти трутся, кое-где проскакивает искра, но в целом этикет соблюдается. Или это только кажется?
Портфель ГК «Алор»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
ГМК НорНикель	15	73394	73425	18,66%	0,04%
Уралкалий	500	71995	62450	15,87%	-13,26%
Дорогобуш ап	4000	60400	60400	15,35%	0,00%
Дальсвязь ап	750	68490	68490	17,41%	0,00%
СЗТ ап	3400	64597	64597	16,42%	0,00%
Сургут ап	4000	63720	63720	16,20%	0,00%
Деньги			364	0,09%
Итог			393446	100,00%	+31,15%
Проведенные операции за прошедший месяц:
Эмитент	Покупка/продажа	Кол-во акций	Цена покупки руб.	Цена продажи руб.	Прибыль/ убыток руб.
ГМК НорНикель	продажа	15		4895,000	+39
ОГК-1	продажа	84943		1,003	+9599
Ашинский МЗ	продажа	7510		12,870	+17949
Дорогобуш ап	покупка	4000	15,100
Дальсвязь ап	покупка	750	91,320
СЗТ ап	покупка	3400	18,999
Сургут ап	покупка	4000	15,930
Итог					+27587

Комментарий ГК «Алор»:

Вот и весна наступает, а также период отсечек (даты закрытия реестров  акционерных обществ перед собраниями акционеров, где и будут решаться  вопросы по дивидендам) – пора страды для игроков. В преддверии сего приятного момента и расчистим свой портфель: продаем «Ашинский металлургический завод» (20% полученной прибыли нам хватит). Продаем «ОГК-1» и половину «Норильского Никеля» – жалко, но нам сейчас не до них! Вместо них выбираем эмитентов – «передовиков производства», как говорилось до славной эры перестройки в прошлом тысячелетии. Выбираем предприятия, показавшие хорошие финансовые результаты в прошлом году, смотрим на их дивидендную политику в прошлом (а вдруг они жмоты?), смотрим квартальные отчеты (много ли долгов и прочее). В результате, получается короткий  списочек из трех десятков предприятий, из них на освободившиеся деньги  покупаем привилегированные акции. Вот наши избранники: «Дальсвязь»,  «Дорогобуш», «СЗТ (Северо-западный телеком)» и «Сургутнефтегаз». Ну вот и все. Удачных инвестиций!

Портфель банка «Солидарность»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
СевСт-БО1	80	84624	92219	28,08%	+8,98%
Ростелеком ао	425	65221	65025	19,80%	-0,30%
Автоваз ао	600	9203	8849	2,69%	-3,84%
Лукойл	25	39772	39772	12,11%
Газпром	250	42318	42318	12,88%
РусГидро	27000	39960	39960	12,17%
Сургутнфгз-п	2500	39825	39825	12,12%
Денежные средства			497	0,15%
Итог			328465	100,00%	+9,49%
Проведенные операции за прошедший месяц:
Эмитент	Покупка/продажа	Цена покупки руб.	Цена продажи руб.	Прибыль/убыток руб.
Русфинанс 4	погашение	1012,66 (в т. ч. НКД)	1038,59 (в т. ч. купонный доход)	+2334
Лукойл	покупка	1590,88
Газпром	покупка	169,27
РусГидро	покупка	1,48
Сургутнфгз-п	покупка	15,93
Итог				+2334

Комментарий банка «Солидарность»:

В последнее время ситуация на мировых рынках стабилизировалась. Цены на нефть устойчиво торгуются в диапазоне $75-80, что дает хорошие предпосылки для роста на развивающихся фондовых площадках. ФРС продолжает сохранять мягкую монетарную политику. Уровень ликвидности на фондовых площадках остается высоким. Мы полагаем, что в связи со значительным снижением доходности в сегменте рублевых долговых инструментов часть ликвидности с рынка российских облигаций может перейти на рынок акций. К тому же, не за горами сезон дивидендных отсечек, что традиционно является драйвером роста. Покупаем акции сырьевых компаний, которые, по нашему мнению, являются недооцененными.

Портфель ИГ «Вельдега»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
Газпром	350	64159	59245	17,51%	-7,66%
РусГидро	20000	21340	29600	8,75%	+38,71%
Сибирь телеком	10000	10120	17700	5,23%	+74,91%
НЛМК	200	18484	19550	5,78%	+5,77%
Транснефть	2	47513	50200	14,84%	+5,66%
Денежные средства			162144	47,91%
Итог			338439	100%	+12,82%	28,32
Эмитент	Покупка/продажа	Цена покупки руб.	Цена продажи руб.	Прибыль/убыток руб.
РусГидро	продажа		1,48	+12600	30000
Сибирьтелеком	продажа		1,77	+11400	15000
Итог				+24000

Участник от комментариев отказался.

Портфель ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
Ростелеком	433	66985	66249	18,32%	-1,10%
Газпром	370	63448	62630	17,31%	-1,29%
ЧЦЗ	538	63484	64485	17,83%	+1,58%
КБ РенКап-2	73	83900	83900	23,20%
КБ РенКап-3	77	84402	84402	23,33%
Денежные средства			44	0,01%
Итог			361710	100,00%	+20,57%
Проведенные операции за прошедший месяц:
Эмитент	Покупкапродажа	Цена покупки руб.	Цена продажи руб.	Прибыль/убыток руб.
ПИК	продажа		147,98	+2027
ФСК ЕЭС	продажа		0,323	+3098
МРСК Волги	продажа		0,125	+2650
КБ РенКап-2	покупка	1149,32
КБ РенКап-3	покупка	1096,13
Итог				+7774

Комментарий ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»:

 Зафиксировав прибыль по акциям сетевых («ФСК ЕЭС» и «МРСК Волги») и  строительных компаний («Группа Компаний ПИК»), мы возвращаемся к  умеренно-консервативной стратегии, предполагающей включение в  инвестиционный портфель долговых инструментов. С учетом текущей ситуации  на долговом рынке в портфель были включены облигации банка «Ренессанс  Капитал» второго и третьего выпусков, характеризующиеся высоким купонным  доходом.  Что же касается акций, то в портфеле остались бумаги «Ростелекома» (в  ближайшем будущем должны быть обнародованы коэффициенты конвертации  акций МРК в акции «Ростелекома»), «Газпрома» (отчетность концерна за четвертый  квартал прошлого года должна преподнести инвесторам приятный сюрприз) и  «Челябинского цинкового завода» (восстановление строительного и  машиностроительного секторов должны привести к росту финансовых  показателей компании).

Портфель ОАО «Финансовый Дом Росинвест»

Эмитент	Кол-во акций	Сумма в руб. на момент покупки	Сумма в руб. на 15-е число текущего месяца	Доля в портфеле %	% изменения
Ростелеком ао	157	29957	24333	7,22%	-18,77%
Газпром	1817	311578	312415	92,74%	+0,27%
Денежные средства			115	0,04%
Итог			336863	100,00%	+12,29%

Участник от комментариев отказался.

Лидер нашего рейтинга – Алор, предавшись оптимизму по поводу весны и периоду отсечек, предпочел расчистить портфель от отыгравших своё акций, получив при этом внушительную и круглую цифру 100 в виде финансового результата, переложился на освободившиеся средства в «передовиков производства», имеющих положительные результаты по итогам года. Учитывая стабильность лидерства в нашем рейтинге данного участника, рекомендуем обратить внимание на список перспективных, с точки зрения Алора, предприятий-эмитентов.

ДД, зафиксировав прибыль по акциям сетевых и строительных компаний и понемногу наращивая результат, возвратился к умеренно-консервативной стратегии, докупив в портфель долговых инструментов.

Вельдега, частично продав свои активы, неплохо заработала на «РусГидро» и «Сибирьтелекоме» и переместилась на 4-е место. Тем не менее, почти половину средств предпочитает держать в КЭШе.

Банк «Солидарность», опустившись на последнее место в нашем рейтинге, не потеряв, тем не менее, оптимизма и погасив облигации «Русфинанс 4», прикупил еще «сырьевых» акций, полагая их недооценными.

Росинвест предпочел воздержаться от операций в этом месяце.

1 место – ГК «Алор»

2 место – ООО «ДОХОДНЫЙ ДОМ ИНВЕСТОРА»

3 место – ОАО «Росинвест»

4 место – ИГ «Вельдега»

5 место – банк «Солидарность»

Олег Романов